Google和Meta非常依赖网络效应。商业上区分它们的并不是观念重组。因为其他公司也可以做出非常相似的产品，但无法复制它们的网络。
Nvidia的增长源于观念重组。未来能否持续领先取决于公司能否让自家技术成为行业标准，就像微软的PC操作系统。不然，Nvidia会被更优秀或更便宜的竞争对手取代。借用马斯克的一句话：“Nvidia不会永远在大规模训练和推理芯片市场占据垄断地位。”
微软虽然得益于网络效应，但更依赖观念重组。
试想，如果一家公司合法拥有所有Facebook社交网络或Google搜索引擎背后的技术，这家公司仍然无法与Meta、Google竞争，因为你不可能一夜之间搬来庞大的用户。但如果一家公司能合法销售和微软软件完全相同的副本，它就能立即以价格与微软竞争。
而这正是国内盗版Win漫天飞，但你却找不到第二个IG或小红书的原因。
亚马逊的零售业务虽然非常依赖网络效应，但其增长回报却主要源于传统的规模经济和边做边学。因此，亚马逊在硬件基础设施上进行巨额投资，并且不断尝试新东西。
同时，亚马逊也是国际贸易增长回报的巨大受益者。公司创建了一个技术和物流层，将亚洲工厂的廉价制成品运送到西方的庞大终端市场。不过，从目前来看，跨境电商独角兽Shein正在挑战亚马逊在这一领域的主导地位。
苹果惊人的增长回报则源于以上五大独立增长因素的组合叠加。
虽然苹果的增量单位成本并不低：iPhone15ProMax的生产成本在500——600美元。但苹果可以保护其回报率，因为他们似乎永远不会失去定价权。而这可能归功于网络效应和随之而来的高切换成本（在这个背景下考虑iMessage的锁定效应）、观念重组（软件更新、各项专利）、边做边学和国际贸易。
因此，当人们认为终有一天，摩托罗拉、诺基亚和黑莓的命运也会降临到苹果身上时，苹果却在持续增长。
从最近来看，在智能手机领域的创新几乎枯竭之际，2023年底，苹果连发两篇论文（观念重组）。其中一篇提出：苹果通过一种创新的闪存利用技术，成功地在内存有限的iPhone和其他苹果设备上部署了大模型。而这条“大模型 硬件”的路线或许会直接改变AI手机的竞争格局。第二篇详细介绍了一项名为HUGS（HumanGaussianSplats）的生成式AI技术。HUGS仅仅需要一个约50-100帧的原始视频，相当于2到4秒24fps的视频，就能在30分钟内生成一个“数字人分身”。而该技术是VR头显进一步发展的必然要求。前不久上市的VisionPro更是突破智能手机平面计算的局限性，踢开了空间计算时代的大门。
对于投资者的启发：“黑莓”们和苹果存在本质区别——增长回报是否可持续？源自不同独立因素的增长回报是否具有不同半衰期？各家公司又是否具备过硬的本领扛过半衰期？
回到文章开头，适道认为，至少从目前来看，网络效应可能弱化，但观念重组（专利技术）的力量却始终熠熠生辉。
